顺丰控股跌停 一季度预计亏损超9亿

4月9日，截至发稿，顺丰控股跌停，股价下跌10%报每股72.72元。截至4月9日，顺丰控股总市值为3313亿元。

顺丰控股跌停，与4月8日发布的2021年第一季度业绩预告有关。顺丰业绩预告显示，2021年第一季度预计亏损9亿元到11亿元，上年同期净利润为9.07亿元。

对于顺丰股价跌停，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林对第一财经记者表示，业绩是一家企业的根本，顺丰亏损下，跌停是必然的。

郑磊对第一财经记者表示，市场前期对各类茅股炒作过度，导致对业绩预期过高和不切实际，此时公司业绩亏损会产生强大心理冲击，导致市场重新估值。

多重因素导致亏损

在业绩预告中，顺丰总结了亏损的五大原因：其一，顺丰加大了新业务的前置投入;其二，去年疫情延缓了公司资本性开支投入节奏，客户需求上行趋势明显，公司业务量增速迅猛，导致速运多环节出现产能瓶颈，因此公司从去年四季度开始增加临时资源投入以承接增量;其三，公司正在重新整合各业务线的资源投放，整合初期存在资源重叠;其四，第一季度给予一、二线在岗人员补贴创历史新高;其五，防疫物资及线上消费品寄递进一步带动时效件实现高增长，今年一季度增速受到此高基数的影响。同时，由于同行在春节分化了部分散单业务，时效件中散单业务增长低于预期。

对于这一表现，盘和林认为顺丰一季度业绩在市场意料之外，因为宏观经济面活跃，物流需求旺盛。他认为顺丰的亏损，一方面是成本端成本上涨，另一方面是战线过长，进入了很多配送的细分领域，而这些领域行业正在物流业态的导入期，劳动力成本高，补贴压力大。所以顺丰出现了亏损的情况。又或者，顺丰正在组建多元物流网络，如今进入新的一轮烧钱抢占市场份额的时期。

上述分析师同时认为，顺丰此时出现瓶颈与未能进行电商转型有关。盘和林表示，顺丰之前曾考虑过通过转型电商来获得一定的基础订单量。如今，顺丰坚持做一个第三方，但由于没有电商业务提供基础订单量，也不能安排本地仓优化物流配送半径。如果有电商业务，其派件基本量就得以保证，将大量物资下沉到本地仓之后，运送半径大大缩短。通过电商的高派件量，就可以摊薄那些普通零散快递件的派件成本。

此外，市场上的价格战加剧了企业的焦虑。第一财经记者查询了各快递公司收费，以北京市寄往杭州市重约1公斤的物品为例，顺丰标快预估收费为18元起，中通快递预估费用为15元，极兔速递预估费用为12元，价格差异仍然存在。近期，极兔速递更是传出融资18亿美元的消息，被认为是价格战的前兆。

盘和林表示，顺丰一直和低价快递错开竞争，走细分化，品质化物流服务的道路。但当前市场低价竞争进入的快递企业很多，快递市场价格战重燃，而顺丰在收取更高物流费用的同时，没有很好的控制成本。顺丰需要理顺其定位，重新考虑顺丰和其他快递之间差异化到底在哪里。顺丰要找回自己的核心竞争力。

意在转型

在发布一季度大幅亏损的同时，顺丰还表示将向服务产业链供应链数字化转型，致力于成为独立第三方行业解决方案的数据科技服务公司。

郑磊表示，这一战略转型属于前瞻性战略，以对于应对未来的数字经济时代。但在操作过程中，要注意扩张节奏，尤其资本投资，避免逆周期进行过大投入。企业投资和扩张以及对成本的控制属于战术层面，会直接影响公司中短期的业绩表现。

虽然压力较大，但分析师普遍认为顺丰未来的发展仍有较大潜力和空间。郑磊认为，一季报的业绩亏损是暂时现象，公司解释了5大原因，基本上可以归结为季节性运营成本上升和大量扩张性投资导致的账面亏损。顺丰是“快递茅”，快递行业龙头，有较强竞争力和发展空间，通过短期亏损换取长期竞争力的做法，并不令人意外。

盘和林表示，顺丰的优势在于物流服务口碑较好。顺丰下跌并不会持续太久，市场对顺丰还是保持了一定的信心，因为顺丰在中国快递业是个独特的存在，其坚持差异化路线，不走低价竞争。未来，顺丰在很多细分领域的努力可能也会出现效果，并有可能沉淀为一家基础设施属性的物流公司。

此外，在发展中顺丰需要强化自身优势。盘和林表示，随着战略变化，顺丰要考虑两个关键问题：一个是成本问题，如何提高物流的效率，产出价值，另一个是差异化问题，顺丰凭借哪方面优势来和其他快递竞争，获取更高的快递单件收费。更好的物流服务是顺丰的价值所在，但更好的服务意味着更高的成本。如何在提高服务品质的同时压住成本，是顺丰未来的挑战。

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