国能日新(301162)：拐点已至 业绩持续超预期_环球要闻

(资料图)

事件描述

2023年一季度实现收入0.82亿元，同比增长36%：归母净利润实现0.1亿元，同比增长96%，扣非归母净利润同比增长77%。公司整体毛利率实现65.4%，同比增长近2个pct。受益于2022年新增用户的快速增长，公司一季度服务费增长较快且带动整体毛利率水平提升。

事件评论

2023年一季度实现收入0.82亿元，同比增长36%；归母净利润实现0.1亿元，同比增长96%，扣非归母净利润同比增长77%。公司整体毛利率实现65.4%，同比增长近2个pct.2022年受到硅料价格过高因素影响，导致全国集中式电站装机建设放缓，在整体行业不景气的情况下公司表现出了较强韧性（随着用户数的快速增长，电站用户的附加价值有望进一步凸显），最差时刻已过，展望未来2-3年，随着硅料价格的持续下行、电力市场化交易的进一步放开以及辅助能源服务的加速发展，看好公司2-3年开启业绩高增通道。

当前时点，我们认为国能日新有望迎来高速增长的两大核心逻辑：1、风电光伏电站的不断新增+政策针对新能源发电功率预测准确度考核的日超严格的双重因素，或将持续带动公司在功率预测业务的业绩高增。近年来，随着新能源的大规模并网，电力系统调节手段不足的问题越来越突出。新能源发电功率预测将成为改善供需矛盾的重要举措，未来针对准确度以及稳定性的考核也将逐渐超严。公司在功率预测产品上的高准确度以及卡位优势或将助力其迎高速发展。2、电力市场化改革催生电力交易、虚拟电厂、储能EMS等新兴市场，公司有望通过在功率预测领域的长期积累，迅速开拓第二成长曲线。近年来，我国电力市场建设稳步有序推进，市场化交易电量比重大幅提升。公司电力交易辅助服务平台意在帮助新能源发电企业提高发电量销售和运营盈利能力，辅助参与电力市场化交易，以出力分析、市场预测和报价、报量交易策略为核心，为新能源发电集团、新能源场站提供整体的报价建议和申报方案。虚拟电厂方面，公司已成功与国网及多家发电集团开展该项业务。通过接入源、荷、储等资源，参与电力市场，并协调控制接入资源参与电网调峰，辅助稳定电力供应，助力新能源消纳。

预计公司23-24年实现归母净利润1.03亿/1.29亿元，对应PE为56X/44X。不考虑后期新业务（电力交易+微电网等产品）放量，当前位置仍处于合理区间。后期若现货市场逐步放开，电力交易策略用户开始放量，则有望带来利润弹性。

风险提示

1、新能源装机不及预期；

2、电力市场化改革不及预期。

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